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Jesse Livermore

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Jesse Livermore
Description de l'image Jesse Livermore.png.
Nom de naissance Jesse Lauriston Livermore
Alias
Le risque-tout (Boy Plunger)
Le loup de Wall Street (The Wolf of Wall Street)
Le grand ours de Wall Street (The Great Bear of Wall Street)
Naissance
Shrewsbury, Massachusetts
Décès (à 63 ans)
New York
Nationalité Drapeau des États-Unis Américaine
Profession
Descendants
Brandi Love (petit-fille)

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Jesse Lauriston Livermore ( - ) est l'un des traders les plus connus de l'histoire[1], extrêmement célèbre pour avoir fait fortune et faillite à plusieurs reprises dans sa vie, pour son mode de vie fastueux, pour sa fin tragique, et pour ses opérations en amont du fameux krach de 1929 pendant lequel il gagne 100 millions $ (environ 1,8 milliard $ d'aujourd'hui[2]) en quelques jours.

Débutant à 15 ans dans les bucket shops de Boston où il parie sur la hausse ou la baisse d'un action, il réussit à accumuler 10 000 $ de bénéfices à 20 ans et a tellement de plus-values qu'il finit par être interdit dans tous les établissements de la ville. Parti à New York, il gagne 50 000 $ en cinq jours dans la bourse classique mais perd tout à cause d'un problème de retard du téléscripteur. S'installant à Saint-Louis où il n'est pas connu, il refait fortune dans les bucket shops à 24 ans en gagnant 500 000 $ et est de nouveau banni dans cette ville.

À 26 ans, il effectue sa première transaction la plus légendaire en acquérant une position massive de vente à découvert (c'est-à-dire qu'il parie que le cours d'une action va baisser) la veille du séisme de 1906 à San Francisco, menant à un profit de 250 000 $. L'année suivante, lors de la panique bancaire américaine de 1907, il réitère la même opération et gagne un million de dollars en une journée. Il mène alors une vie de nabab avec yatch, appartement à Manhattan, et maîtresses. Il fait de nouveau faillite en 1915 mais récupère rapidement avec les actions sidérurgiques stimulées par la Première Guerre mondiale.

En 1923, il est l'inspiration principal du personnage principal du roman Mémoires d'un spéculateur (en) d'Edwin Lefèvre (en) qui connait un énorme succès. Pressentant une baisse de la bourse, il effectue sa deuxième transaction la plus légendaire le 3 septembre 1929 en prenant des ventes à découvert massives alors le Dow Jones atteint un record. Le 24 octobre, c'est le krach de 1929 et la bourse s'effondre, entraînant le pays dans une Grande Dépression de plus de 10 ans. Jesse Livermore gagne quand à lui 100 millions $ en quelques jours et acquiert le surnom de « Grand ours de Wall Street » mais reçoit tout de même des menaces de mort car le public l'accuse d'être responsable du krach[3].

Malgré ce succès incroyable, il connait ensuite de nombreux déboires personnels et professionnels qui affectent profondément sa santé mentale. Il divorce en 1932 et son ex-femme gagne la garde de ses deux enfants et brade pour presque rien sa luxueuse maison dans laquelle il avait investit des millions. Le 19 mars 1934, pour une raison qui demeure inconnue, il fait faillite pour la dernière fois et est diagnostiqué de « dépression nerveuse amnésique »[4]. Le 6 juin 1934, le gouvernement crée la Securities and Exchange Commission (SEC) dans le but de faire appliquer les nouvelles lois financières, promouvoir la stabilité des marchés et surtout protéger les investisseurs des abus, ce qui affecte grandement l'activité boursière de Livermore. Il vit alors principalement sur la fortune de sa troisième épouse.

En 1940, il explique tout ce qu'il a appris sur la bourse depuis ses débuts et ses méthodes d'investissement dans un livre intitulé How to Trade in Stocks, qui est aujourd'hui un ouvrage de référence pour tout trader en apprentissage. Il se suicide par arme à feu dans un hôtel de luxe peu de temps après, laissant derrière lui plus de dettes que d'actifs[5].

Considéré comme un pionnier de la spéculation sur séance[6], de l'analyse technique et de la finance comportementale, plusieurs observateurs estiment qu'il s'agit du plus grand trader qui ait jamais vécu, mais d'autres estiment que son exemple est une mise en garde sur les risques des produits à effet de levier qui visent à rechercher des gains importants plutôt qu'une stratégie axée sur des rendements plus faibles mais plus sûrs[7].

Biographie

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Livermore est né à Shrewsbury au Massachusetts dans une famille pauvre qui déménage à Acton dans son enfance[8]. Il apprend à lire et écrire à l'âge de 3 ans et demi[9]. À l'âge de 14 ans, son père le retire de l'école pour aider à la ferme car il veut faire de lui un agriculteur, mais Jesse refuse cela et, avec la bénédiction de sa mère, s'enfuit de chez lui en calèche[9].

L'intérieur d'un bucket shop ressemblait à ceci, avec un garçon préposé écrivant des chiffres sur un tableau qui avaient été reçu par téléscripteur, et des spéculateurs observant avec anxiété.

En 1891, à l'âge de quatorze ans, il obtient un emploi de garçon préposé au tableau de cotation dans une succursale de la société de courtage Paine Webber (en) pour 5$ par semaine[10]. En 1892, à l'âge de 15 ans, il parie 5 $ sur la compagnie ferroviaire Chicago, Burlington and Quincy Railroad dans un bucket shop, un type d'établissement qui prend des paris à effet de levier sur le cours des actions mais ne permet pas d'acheter ou de vendre des actions[1]. Il gagne 3,12 $ sur son pari de 5 $[9]. De 1893 à 1894, âgé de 16 à 17 ans, Livermore, surnommé le « risque-tout » (The Boy Plunger), gagne environ 200 $ par semaine dans les bucket shops de Boston, bien plus que son salaire chez Paine Webber[11]. À l'âge de 16 ans, il quitte son emploi et commence à trader à temps plein. Il rapporte 1 000 $ à sa mère, qui désapprouve ses « jeux d'argent ». Il réplique qu'il ne joue pas mais « spécule[12] ». De 1895 à 1897, âgé de 18 à 20 ans, il accumule 10 000 $ de bénéfices de trader, un rendement net de 1000 % en trois ans de trading. Cependant, il est finalement interdit de la plupart des bucket shops de la région de Boston en raison de ses gains constants. L'utilisation de déguisements et de faux noms pour pouvoir trader ne fait que retarder son inévitable interdiction dans toute la ville[11]. De 1898 à 1900, âgé de 21 à 22 ans, il continue à trader chez Haight & Freese, le dernier bucket shop de la région de Boston à ne pas l'avoir interdit. Cependant, Haight & Freese élargit progressivement l'écart entre l'offre et la demande et impose des exigences de marge restrictives qui rendent beaucoup plus difficile et risqué pour Livermore de gagner de l'argent[11]

Le , à l'âge de 23 ans, il déménage à New York, arrivant juste à temps pour assister à une forte hausse du marché boursier. Il trade avec succès chez le courtier en valeurs Harris, Hutton & Company, transformant 10 000 $ en 50 000 $ en cinq jours. En mai 1901, il anticipe une correction et vend à découvert, gagnant une plus-value de 400 %. Mais il perd tout car le téléscripteur est en retard de 30 à 40 minutes par rapport aux chiffres réels du marché et il n'a pas pu prendre les décisions requises. Il emprunte 2 000 $ à Ed Hutton et déménage à Saint-Louis, où il n'est pas connu, et se remet à parier dans des bucket shops[9]. Sa première grande victoire survient en 1901 à l'âge de 24 ans lorsqu'il achète des actions de la Northern Pacific Railway et transforme 10 000 $ en 500 000 $[9].

En 1906, à 28 ans, doutant de sa capacité à négocier des actions à long terme, il décide de faire une pause et part en vacances à Palm Beach dans le club d'Edward R. Bradley (en)[9]. Sur place, suivant les conseils de Thomas W. Lawson, il prend une position à découvert massive dans la compagnie ferroviaire Union Pacific la veille du séisme de 1906 à San Francisco, menant à un profit de 250 000 $[13]. Quelque temps plus tard, il prend des positions longues en bourse, cependant, son ami et propriétaire de la maison de courtage dans laquelle il effectue la plupart de ses transactions, Edward Francis Hutton, le convainc à tort de vendre ses actions, et il finit par perdre 40 000 $[9].

Durant la panique bancaire américaine de 1907, les énormes positions à découvert de Livermore lui rapportent 1 million $ en une seule journée[9]. Cependant, son mentor, J. P. Morgan, qui a renfloué l'ensemble de la bourse de New York durant le krach, lui demande de s'abstenir de vendre à découvert. Livermore accepte et profite plutôt du rebond, portant sa fortune à 3 millions $[9]. Menant la grande vie, il achète un yacht de 200 000 $, une voiture de train, et un appartement dans le quartier d'Upper West Side. Il rejoint des clubs selects et a des maîtresses[9]. En 1908, il écoute Teddy Price qui lui dit d'acheter du coton, tandis que Price vend en secret. Il perd 90% de ses gains de 1907 mais réussit à récupérer toutes ses pertes[9]. En 1915, il fait à nouveau faillite[14].

Après la Première Guerre mondiale, Livermore fait secrètement une opération de corner sur le coton. Il ne stoppe sa démarche que sur l'intervention du président Woodrow Wilson, poussé par un appel du secrétaire à l'Agriculture des États-Unis, qui l'invite à la Maison-Blanche pour une discussion. Il accepte de revendre le coton à son seuil de rentabilité, évitant ainsi une hausse gênante du prix du coton. Lorsque le président lui demande pourquoi il a fait cette opération sur le marché du coton, il répond : « Pour voir si je pouvais, Monsieur le Président[15]. »

En 1924-1925, il s'engage dans la manipulation boursière, faisant 10 millions $ de gains en négociant le blé et le maïs, luttant contre le célèbre négociant en matières premières Arthur W. Cutten (en)[9], et en organisant une liquidation forcée des positions courtes sur les actions de Piggly Wiggly[12]. Début 1929, il accumule d'énormes positions courtes, en utilisant plus de 100 courtiers en bourse pour garder secrètes ses opérations. Au printemps, il est en moins-value de 6 millions $. Cependant, lors du krach de Wall Street de 1929, il empoche environ 100 millions $[9]. Suite à une série d'articles de journaux le surnommant le « Grand Ours de Wall Street », il est accusé d'être responsable du krach par le public et reçoit des menaces de mort, ce qui le conduit à engager un garde du corps armé[12].

Son second divorce en 1932, l'agression par arme non mortelle de son fils par sa femme en 1935 suite à une dispute en état d'ébriété[16], et un procès intenté par sa maîtresse russe, Naida L. Krasnova, entraînent un déclin de sa santé mentale, tandis que la création de la Securities and Exchange Commission en 1934 impose de nouvelles règles qui affectent son activité commerciale. Bien que l'on ne sache pas exactement comment cela s'est produit[15], il finit par perdre sa fortune et fait faillite pour la troisième fois en 1934, avec des actifs évalués à 184 900 $, principalement en assurance-vie, et des dettes à 2,5 millions $[12],[9]. Il est suspendu de son statut de membre du Chicago Board of Trade le 7 mars 1934[15]. En 1937, il paye 800 000 $ d'impôts[17]. En 1939, il ouvre une entreprise de conseil financier, vendant une méthode d'analyse technique[12], ce qui lui rapporte 15 millions $. Deux ans plus tard, il déménage dans un bureau plus grand avec 60 employés[18].

Vie privée

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L'un des livres préférés de Livermore est Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds (en) (« Les délires populaires extraordinaires et la folie des foules ») de Charles Mackay, paru pour la première fois en 1841. C'est également l'un des livres préférés de Bernard Baruch, un trader et ami proche de Livermore[8].

Il aime la pêche et, en 1937, attrape un espadon de 220 kg[19].

Mariages

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Jesse Livermore et sa troisième femme au Stork Club de New York moins de 24 heures avant son suicide. Donald Arden, le photographe du club, lui aurait demandé si cela le dérangeait qu'il le prenne en photo et Livermore aurait répondu : « Pas du tout, mais c'est la dernière photo que vous prendrez, parce que demain je pars pour très, très longtemps ».

Livermore s'est marié trois fois et a eu deux enfants. Il épouse sa première femme, Netit (Nettie) Jordan, d'Indianapolis, à l'âge de 23 ans en octobre 1900 alors qu'ils ne se connaissent que depuis quelques semaines[9]. Moins d'un an plus tard, il fait faillite après plusieurs mauvaises transactions et demande à son épouse de mettre en gage l'importante collection de bijoux qu'il lui avait achetée, ce qu'elle refuse, et ce qui dététriore définitivement leur relation[9]. Ils se séparent peu de temps après, mais Livermore finance tout de même la défense de son beau-frère, Chester S. Jordan, accusé du meurtre de sa femme[15],[20]. Ils divorcent finalement en octobre 1917[15].

Le 2 décembre 1918, à l'âge de 40 ans, Livermore épouse Dorothea (Dorothy) Fox Wendt, une ancienne Ziegfeld girl des Ziegfeld Follies, âgée de 22 ou 23 ans[15]. Livermore a également des relations avec plusieurs autres danseuses[9]. Le couple a deux fils : Jesse Livermore II, né en 1919, et Paul, né en 1922[9]. Il achète par la suite une luxueuse maison à Great Neck et laisse sa femme dépenser autant qu'elle le souhaite pour l'ameublement[9]. En 1927, lui et sa femme sont cambriolés sous la menace d'une arme à feu[9]. La relation entre les époux devient tendue à cause de l'alcoolisme de Dorothy, des relations extra-conjugales de Livermore avec d'autres Ziegfeld girls, et de leurs dépenses somptueuses[9]. En 1931, Dorothy Livermore demande le divorce et s'installe temporairement à Reno dans le Nevada avec son nouvel amant, James Walter Longcope. Le 16 septembre 1932, le divorce est accordé et elle épouse immédiatement son petit ami. Elle conserve la garde de leurs deux fils et reçoit un dédommagement de 10 millions $[9]. Elle vend la maison de Great Neck, pour laquelle Livermore a dépensé 3,5 millions $, pour 222 000 $. Celle-ci est ensuite démolie, ce qui plonge Livermore en dépression[9].

Le 28 mars 1933, Livermore, alors âgé de 56 ans, épouse à Geneva dans l'Illinois, Harriet Metz Noble, chanteuse et mondaine de 38 ans. Ils s'étaient rencontrés en 1931 à Vienne, où Metz Noble se produisait tandis que Livermore était dans le public en vacances. Metz Noble est issu d'une éminente famille d'Omaha qui avait fait fortune grâce à la Metz Brewery (en). Livermore est le cinquième mari de Metz Noble ; au moins deux des ses maris précédents s'étaient suicidés, dont Warren Noble, qui s'était pendu après le krach de Wall Street de 1929[21],[9].

Le 21 règles de trading de Livermore

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Fin 1939, le fils de Livermore, Jesse Jr., suggère à son père d'écrire un livre sur le trading. L'ouvrage en question, How to Trade in Stocks, est publié par Duell, Sloan and Pearce (en) en mars 1940 mais ne se vend pas bien car la Seconde Guerre mondiale est en cours et l'intérêt général pour le marché boursier est faible. Ses méthodes d'investissement sont controversées à l'époque et le livre reçoit des critiques mitigées lors de sa parution[15].

Le livre contient notamment ses propres règles de trading personnelles qui sont[22] :

  1. Rien de nouveau ne se produira jamais à la bourse : même si les technologies évoluent, les évènements se déroulant dans le marché restent le produit des émotions et de la psychologie des participants
  2. Il est impossible de gagner de l'argent de façon constante en spéculant tous les jours ou toutes les semaines de l'année
  3. Ne faites pas confiance à votre propre opinion et soutenez votre jugement jusqu'à ce que l'action du marché elle-même confirme votre opinion
  4. Les marchés ne se trompent jamais, les opinions se trompent souvent
  5. Le véritable argent gagné grâce à la spéculation provient d'engagements qui génèrent des bénéfices dès le départ
  6. Tant qu'une action se comporte bien et que le marché est favorable, ne vous précipitez pas pour prendre les bénéfices
  7. Il ne faut jamais transformer une opération spéculative (court terme) en investissement (long terme)
  8. L'argent perdu par la seule spéculation est minime comparé aux sommes gigantesques perdues par les soi-disant investisseurs qui ont laissé filer leurs investissements
  9. N'achetez jamais une action parce qu'elle a connu une forte baisse par rapport à son sommet précédent
  10. Ne vendez jamais une action parce que son prix semble élevé
  11. Je deviens acheteur dès qu'une action atteint un nouveau sommet sur son mouvement après une réaction normale
  12. Ne faites jamais la moyenne des pertes : après un achat, si la valeur baisse encore et encore, n'achetez pas progressivement pour faire baisser votre prix de revient mais vendez maintenant
  13. Le côté humain de chaque personne est le plus grand ennemi de l'investisseur ou du spéculateur moyen
  14. Les vœux pieux doivent être bannis : n'espérez pas qu'une action va atteindre un prix cible et vendez maintenant
  15. Les grands mouvements prennent du temps à se développer
  16. Il n'est pas bon d'être trop curieux de toutes les raisons qui se cachent derrière les mouvements de prix
  17. Il est beaucoup plus facile d'observer quelques actifs plutôt que de nombreux actifs
  18. Si vous ne parvenez pas à gagner de l'argent avec les principales valeurs actives, vous ne gagnerez pas d’argent avec le marché boursier dans son ensemble
  19. Les valeurs leaders d'aujourd’hui ne seront pas forcément les valeurs leaders dans deux ans
  20. Ne devenez pas complètement baissier ou haussier sur l'ensemble du marché parce qu'une action d'un groupe particulier a clairement inversé sa trajectoire par rapport à la tendance générale
  21. Peu de gens gagnent de l'argent avec des conseils. Méfiez-vous des informations privilégiées. S'il y avait de l'argent facile à récupérer, personne ne vous le mettrait de force dans la poche

Mort

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Intérieur de l'hôtel Sherry Netherland à Manhattan où Jesse Livermore s'est suicidé dans un vestiaire.

Le jour de Thanksgiving, le 28 novembre 1940, peu après 17 h 30, Livermore se suicide avec un pistolet Colt dans le vestiaire de l'hôtel Sherry Netherland à Manhattan, où il a l'habitude de venir prendre des cocktails. La police trouvera huit petites pages manuscrites dans son carnet personnel[13],[23] adressée à son épouse, Harriet (que Livermore surnomme « Nina ») et qui disent : « Ma chère Nina : je ne peux pas faire autrement. Les choses vont mal pour moi. Je suis fatigué de me battre. Je ne peux plus continuer. C'est la seule issue. Je ne mérite pas ton amour. Je suis un raté. Je suis vraiment désolé, mais c'est la seule issue pour moi. Je t'aime Laurie[15] ».

Son fils, Jesse Livermore Jr., se suicidera également en 1976 alors qu'il est en liberté conditionnelle pour agression et tentative de meurtre d'un policier[24].

Bibliographie

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Notes et références

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Notes

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Références

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  1. ↑ a et b Edwin Lefèvre, Reminiscences of a Stock Operator, (lire en ligne)
  2. ↑ https://www.in2013dollars.com/us/inflation/1929?amount=100000000
  3. ↑ https://www.bfmtv.com/economie/votre-argent/bourse/grand-ours-de-wall-street-la-mythique-histoire-de-jesse-livermore-trader-devenu-riche-grace-au-krach-de-1929_AN-202402040292.html
  4. ↑ https://jesse-livermore.com/jesse-livermore-the-final-bankruptcy/#:~:text=On%20March%2019%201934%2C%20Time,had%20called%20in%20the%20police.
  5. ↑ Robert Abbott, « Big Mistakes: Jesse Livermore », GuruFocus,‎ (lire en ligne)
  6. ↑ (en) Gregory J. Millman, « The Original Day Trader », sur Forbes (consulté le )
  7. ↑ Kenneth Fisher. 100 Minds That Made the Market. (ISBN 978-0470139516). Wiley, 2007
  8. ↑ a et b Richard Smitten, Trade Like Jesse Livermore, Wiley, (ISBN 0-471-65585-6, lire en ligne)
  9. ↑ a b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w et x Lucinda Shen, « Why Wall Street traders are obsessed with Jesse Livermore », Business Insider,‎ (lire en ligne)
  10. ↑ (en) Tom Rubython, Jesse Livermore – Boy Plunger, Bere Regis, United Kingdom, The Myrtle Press, (ISBN 978-0-9906199-1-8), p. 382
  11. ↑ a b et c (en) Tom Rubython, Jesse Livermore – Boy Plunger, Bere Regis, United Kingdom, The Myrtle Press, (ISBN 978-0-9906199-1-8), p. 382
  12. ↑ a b c d et e Gregory J. Millman, « The Original Day Trader », Forbes,‎ (lire en ligne)
  13. ↑ a et b Diana B. Henriques, « Off the Shelf; A Speculator's Life Is Still Elusive », The New York Times,‎ (lire en ligne Accès payant)
  14. ↑ « Cotton 'King' A Bankrupt; Jesse L. Livermore Loses Millions He Made in Wall Street », The New York Times,‎ (lire en ligne Accès payant)
  15. ↑ a b c d e f g et h Richard Smitten, Jesse Livermore: The World's Greatest Stock Trader, Wiley, (ISBN 0-934380-75-9, lire en ligne Inscription nécessaire)
  16. ↑ (en-US) « Jesse Livermore Jr. Shot By Mother in Liquor Row; Youth, 16, Dying at Santa Barbara—Drank as a Rebuke to Elders' Drinking and Handed Over Gun With a Dare. », The New York Times,‎ , p. 1,3 (ISSN 0362-4331, lire en ligne, consulté le )
  17. ↑ « Livermore Pays Up His $800,000 Tax Bill; Speculator's Attorney Silent on Possible Plans for Another 'Come-Back' », The New York Times,‎ (lire en ligne Accès payant)
  18. ↑ https://www.businessinsider.com/the-life-of-jesse-livermore-2015-7#edwin-lefevre-contacted-livermore-in-order-to-write-reminiscence-of-a-stock-operator-it-was-published-in-1923-11111117
  19. ↑ « 70 Yachts Moored Off Montauk Club; Jesse Livermore Brings Ashore There 486-Pound Swordfish, Almost a Club Record », The New York Times,‎ (lire en ligne Accès payant)
  20. ↑ « Wife Slayer Aided by Cotton Plunger », The New York Times,‎ (lire en ligne, consulté le )
  21. ↑ Matthew Hansen, « Hansen: Tale of Omaha's 'black widow' is too tempting to not investigate », Omaha World-Herald,‎ (lire en ligne)
  22. ↑ https://medium.com/coinmonks/jesse-livermores-21-trading-rules-b1c7fe75741b#:~:text=The%20real%20money%20made%20in,ventures%20to%20run%20into%20investments.
  23. ↑ « Business: Boy Plunger », Time,‎ (lire en ligne Accès payant)
  24. ↑ https://fr.findagrave.com/memorial/186363100/jesse-livermore
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