Guy Spier
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City of London Freemen's School (en) Harvard Business School Brasenose College Université Harvard |
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Guy Spier (né le 4 février 1966) est un investisseur zurichois. Il est l'auteur de L'éducation d'un investisseur de valeur. Spier est le gestionnaire du Fonds Aquamarine avec 350 millions de dollars d'actifs. Il est connu pour avoir offert 650 100 $ US à Mohnish Pabrai pour un déjeuner de charité avec Warren Buffett en 2008[1][source insuffisante]. En 2009, il a été présenté dans The Checklist Manifesto, d'Atul Gawande concernant son utilisation des listes de contrôle dans le cadre de son processus d'investissement[2]. Il est le frère de Tanya de Jager et le petit-fils de Selmar Spier, juriste, historien, correspondant étranger et agriculteur germano-israélien.
Biographie et éducation[modifier | modifier le code]
Spier est né en 1966 à Pietermaritzburg, en Afrique du Sud. Quand il avait trois mois, sa famille a déménagé à Tel Aviv, en Israël, où il a fréquenté la maternelle. En 1970, sa famille a déménagé en Iran, où il a fréquenté l'école de l'ambassade britannique à Téhéran. En 1977, sa famille déménage à nouveau à Richmond au Royaume-Uni et il fréquente la City of London Freemen's School, à Ashtead, dans le Surrey, en tant que pensionnaire hebdomadaire. En 1984, il s'est inscrit pour étudier le droit au Brasenose College d'Oxford, où il a été encadré par Hugh Collins, Peter Birks et Mary Stokes, entre autres. Deux ans plus tard, en 1986, il s'oriente vers des études PPE (politique, philosophie et économie). Parmi ses tuteurs se trouvait Peter Sinclair pour l'économie – où il partageait occasionnellement des cours avec David Cameron, qui allait devenir Premier ministre. Il a également étudié la politique avec Vernon Bogdanor. Bien qu'il ait été tout à fait médiocre en politique, il s'est révélé être un économiste compétent et a obtenu un diplôme de première classe, après avoir également reçu le prix Georg Webb Medley pour ses performances en économie.
Au cours de ses étés universitaires, Spier a également suivi des cours à l'Université Ruprecht Karl de Heidelberg et à la Harvard Summer School. Il a également effectué un stage chez Creditanstalt à Londres.
En 1990, Spier s'est vu offrir des places à la fois dans le programme de doctorat conjoint en commerce et en économie et dans le programme de MBA de Harvard. Il a choisi de faire le MBA et, en 1993, il a terminé son MBA. Les contemporains de HBS incluent Mark Pincus, Chris Hohn et Sherry Coutu.
Carrière[modifier | modifier le code]
De 1988 à 1990, Spier a été associé chez Braxton Associates, le cabinet de conseil en stratégie qui a ensuite été vendu à Deloitte Consulting. Basé dans les bureaux de Londres et de Paris, Spier a travaillé avec ses collègues David Pitt-Watson, Michael Liebreich et d'autres pour conseiller les entreprises britanniques et européennes sur leur stratégie vis-à-vis du marché commun européen. Il effectue ensuite un stage à la Cellule de Prospective de la Commission européenne à Bruxelles.
Dans son livre, Spier écrit que bien qu'il ait interviewé des entreprises de chaussures blanches comme Goldman Sachs et JP Morgan au cours de sa dernière année à la Harvard Business School, il a refusé de travailler pour ces entreprises pour le moins connu DH Blair. Là, en tant que vice-président, il recherchait des financements pour les startups de nouvelles technologies. Spier a ensuite décrit cette expérience comme "pas différente" du film Le Loup de Wall Street. C’est une décision de carrière qu’il a rapidement regretté.
Après son départ de la banque d'investissement, Spier a établi l'Aquamarine Fund, un partenariat d'investissement modelé sur l'approche novatrice de Warren Buffett dans les années 1950. À ce jour, Spier demeure le gestionnaire du fonds, qui comptait 300 millions de dollars d'actifs sous gestion en juin 2021[réf. nécessaire].
Spier demeure étroitement fidèle aux principes d'investissement axé sur la valeur et à l'allocation judicieuse du capital, empruntant ainsi la voie tracée par Warren Buffett. Cependant, il reconnaît également que l'évolution de la popularité de cette approche a engendré une diminution générale des opportunités pour les investisseurs. Bien que les fondements des idées fructueuses perdurent, l'investisseur axé sur la valeur prospère aujourd'hui en élargissant son champ de vision et en explorant parfois des avenues moins fréquentées.Dans une récente période, Spier a consciencieusement évité toute forme d'activisme, affirmant : "Mon objectif en tant qu'investisseur est de générer des profits pour mes actionnaires, plutôt que de susciter des conflits superflus ou d'adopter une posture de croisé moral vindicatif."[3]
Spier a fréquemment prôné l'intégrité et la modestie dans la gestion des institutions financières. En 2008, il a co-écrit un article avec Peter Sinclair et Tom Skinner intitulé "Les bonus, les agences de notation de crédit et la crise du crédit", dans lequel il avançait que le court-termisme, ayant conduit à une évaluation erronée des primes au niveau de la notation de crédit, était l'une des causes de la crise financière de 2008, affectant ainsi diverses entreprises financières. Il a également fortement plaidé en faveur de frais de gestion nuls en matière de gestion professionnelle des investissements. Spier a milité en faveur de l'établissement de la Suisse en tant que centre d'excellence en matière d'investissement, soulignant que bien que les secteurs suisses de la biotechnologie, de la santé et de la technologie soient exceptionnellement bien développés, le domaine de la banque privée suisse a encore des progrès à faire. Il a exprimé le besoin d'une avancée significative dans ce secteur spécifique[4].
En 2003, avec David Einhorn, Bill Ackman et Whitney Tilson, Spier est devenu la cible d'enquêtes menées par Eliot Spitzer[5], alors procureur général de New York, ainsi que par la Securities and Exchange Commission des États-Unis concernant les ventes à découvert de Farmer. Mac, MBIA et Allied Capital. L’effondrement de ces entreprises lors de la crise financière de la fin des années 2000 a justifié leur courte thèse[6] et est devenu le sujet des livres d’Ackman[7] et d’Einhorn[8].
En 2014, Palgrave MacMillan a édité "The Education of a Value Investor", un ouvrage relatant les défis initiaux de la carrière de Spier dans la finance à Wall Street et sa métamorphose en investisseur de valeur. Le livre a connu un succès notable, avec plus de 175 000 exemplaires vendus en anglais, et a été traduit en espagnol, allemand, japonais, coréen, chinois, polonais, hébreu et vietnamien.
En 2016, Spier, avec Phil Town et Matthew P. Peterson, a demandé avec succès au juge Sontchi du tribunal des faillites du Delaware de former un comité officiel des actionnaires de Horsehead Corporation qui avait déposé son bilan plus tôt cette année-là[9].
En 2019, dans une interview YouTube avec Tilman Versch de ValueDACH, Spier a comparé l'art de la sélection de titres aux « ivrognes dans les bars » faisant également référence à Dan Bilzerian.
En 2020, Spier a organisé un panel sur « L'avenir de l'investissement intelligent » avec Niall Ferguson, Sandy Climan et Daniel Aegerter. Spier organise chaque année une conférence d'investissement à Klosters appelée "VALUEx". Parmi les participants figuraient Joe Chapman et Richard Reese, l'ancien PDG d'Iron Mountain[10].
Spier est un commentateur financier occasionnel dans les médias. En 2022, le dernier déjeuner caritatif de la Glide Foundation avec Warren Buffett s'est vendu pour 19.000.100 $, soit trente fois plus que la somme payée par Spier et Pabrai.
Contributions à but non lucratif[modifier | modifier le code]
En 1997, Spier s'est prononcé dans The Independent contre l'intrusion croissante des paparazzi dans la vie publique britannique, écrivant "... si un tel régime avait été en place avant le week-end dernier, tous les tabloïds qui ont publié des photographies de la princesse Diana et Dodi pendant leur été des vacances auraient été nécessaires pour leur reverser les bénéfices qui en résulteraient. Je ne pense pas qu'il faudrait un esprit juridique trop fin pour faire la distinction entre les événements publics, comme les discours et les visites à l'hôpital, et les événements privés, comme une sortie de ski avec son enfants ou une promenade en voiture avec un ami. " En 2002, écrivant dans le Financial Times, Spier a remis en question les motivations des administrateurs de la Hershey Trust Company pour avoir vendu leur participation en demandant: "Pourquoi quelqu'un dans son droit Voulez-vous échanger une part significative de Hershey, avec ses excellentes caractéristiques, contre une part insignifiante d'un mélange d'entreprises américaines, probablement choisies par un conseiller qui est plus doué pour être sélectionné que pour générer des performances d'investissement? ".
En 2022, Spier a contesté la politique économique de Liz Truss et Kwasi Kwarteng. Dans un article d'opinion pour le Financial Times, il a écrit:
"Les investisseurs comme moi recherchent de telles juridictions et régions, où se trouve un gouvernement qui prend des décisions intelligentes et alloue les ressources de manière rationnelle.
Le Royaume-Uni était autrefois un tel pays. Mais il s’écarte de plus en plus de cette voie. Malgré une main-d’œuvre bien instruite, de nombreux capitaux et l’infrastructure immatérielle d’un pays développé, il est en train de descendre dans les rangs. ".
Spier s'adresse régulièrement aux étudiants et à d'autres publics, notamment le MIT,[11] Ivey School of Business, Harvard Business School et Google[12].
De 2000 à 2005, Spier a été président de l'Oxford Alumni Association of New York avec le soutien étroit d'Amanda Pullinger. Sous sa direction et celle de Pullinger, l'association est passée à plus de 5 000 membres et a été pionnière en apportant une approche de style américain aux relations avec les anciens élèves dans une université britannique[13],[14]. De 2007 à 2009, Spier a siégé au conseil consultatif de la Fondation Dakshana[15].
Spier a souvent présenté l’Inde comme une destination d’investissement attractive. Dans une interview avec l'Economic Times of India, il a déclaré : « Je pense que l'Inde va être un endroit passionnant pour les 50 prochaines années. ». En 2011, Spier a fondé la conférence VALUEx à Klosters. En 2017, Spier a rejoint le nouveau conseil d'administration des Amis suisses de l'Université d'Oxford[16],[17]. Il siège également au conseil d'administration de UN Watch et aux conseils consultatifs de Horasis et World Minds. Il est également membre du Conseil international de la Global Leadership Foundation, fondée par le lauréat du prix Nobel de la paix FW de Klerk.
Vie privée[modifier | modifier le code]
Spier vit à Zurich avec sa femme Lory et ses trois enfants – Eva, Isaac et Sarah. Il est lié aux familles bancaires Lazard, Speyer et Rothschild par son arrière-arrière-grand-mère, Johanna Lazard[18]. Il est un ancien résident de Tuxedo Park, New York, le village construit par Pierre Lorillard à la fin des années 1800, où il vivait dans le Bruce Price Cottage. Il est membre de l'Organisation des Entrepreneurs, de la Young Presidents'Organization et de la Synagogue de Westminster.
Notes et références[modifier | modifier le code]
- Spier, « My $650,100 Lunch with Warren Buffett », Time, (lire en ligne)
- « Book Review: 'The Checklist Manifesto: How to Get Things Right »
- (en) « Sea change of a renowned short seller », sur Australian Financial Review, (consulté le )
- (en) « Lombard Odier, Oxford University and sustainable finance: The remarkable transformation of a discreet Swiss private bank », sur Financial Nigeria International Limited (consulté le )
- « The Hedge Fund Witch Hunt: Eliot Spitzer's latest investigation is pursuing the wrong guys. », Slate,
- « MBIA falls 13% after Moody's cuts rating Two-notch downgrade was more than some expected; Ambac cut to Aa », MarketWatch,
- Christine Richard, Confidence Game: How Hedge Fund Manager Bill Ackman Called Wall Street's Bluff (lire en ligne)
- (en-US) « Fooling Some of the People All of the Time, A Long Short (and Now Complete) Story, Updated with New Epilogue | Wiley », sur Wiley.com (consulté le )
- « Horsehead Shareholders win court fight »
- (en-US) VitalyKatsenelson, « Guy Spier: What I Learned From The Value Investor », www.valuewalk.com, (consulté le )
- « MIT Management Sloan School Conference »
- « Interview with Guy Spier », Ivey School of Business
- « Things We Wish We'd Never Heard », New York Observer,
- « Value strategy – OBSERVER », Financial Times,
- Pabrai, « Dakshana Annual Report 2009 », dakshana.org, april–may 2009
- « Swiss Friends opens for business – Development Office », University of Oxford (consulté le )
- « Our board " Swiss Friends of Oxford University » (consulté le )
- « Descendents of Wolf Speyer Spier, Merzhausen »
