Forward (finance)
Un contrat forward ou forward agreement est un contrat à terme, il est donc considéré comme un produit dérivé (finance).
Il s'agit d'un accord d'acheter ou de vendre un actif à un prix et une date future précisés dans le contrat. En fait, la définition du forward est identique à celle des contrats futures à la différence près qu'ils sont négociés de gré à gré, entre banques et institutions financières alors que les contrats de futures sont négociés sur un marché organisé, localisé à un endroit bien précis.
De plus les contrats de futures sont des contrats standardisés en termes de montants et de dates d’échéance, les contrats de forwards sont des contrats à terme non standardisés.
Bien souvent, lors du dénouement, les deux contreparties procèdent au règlement de la différence entre le prix négocié à l'avance et le prix du marché (procédure dite de cash settlement). Très peu de contrats font l'objet d'une livraison.
Le "sur mesure" qu'offrent les forwards entraîne un risque de liquidité. Il est en effet très difficile de dénouer sa position avant l'échéance en raison de l'absence de contrepartie. Par ailleurs le risque de défaut est bien plus présent que pour les futures. En effet, ce n'est qu'à l'échéance que l'on constate la défaillance ou non de la contrepartie contrairement aux marchés de futures qui constatent le défaut au jour le jour en raison de l'existence d'une chambre de compensation.
Le pricing ( détermination de la valeur auquel l'actif sous-jacent s'échangera au temps T, souvent noté F(0,T) ) , se fait par la méthode de construction d'une stratégie d'arbitrage et en faisant ensuite l'hypothèse de l’Absence d'opportunité d'arbitrage ( A0A ) , si on note S(0) le prix du sous-jacent et Rf le taux d'intérêt sur l'actif sans risque on a la formule fondamentale :
