Voir la source de Réserves de change

{{Voir homonymes|Réserve}}
[[Fichier:Country foreign exchange reserves minus external debt.png|thumb|upright=1.5|Réserves de devises et d'or, diminuées de leur dette extérieure totale (publique et privée), d'après les données de 2010 du CIA Factbook.]]
Les '''réserves de change''' sont des avoirs en [[devise (monnaie)|devises étrangères]] et en [[Réserve d'or|or]]<ref name="tres">[https://www.tresor.economie.gouv.fr/6718_les-reserves-nettes-de-change Les réserves officielles de change de l'État français] tresor.economie.gouv.fr, consulté en avril 2013</ref> détenues par une [[banque centrale]]. Elles prennent généralement la forme de [[Bon du Trésor|bons]] et [[Obligation (finance)|obligations]] du Trésor d'États étrangers, ce qui permet à ces réserves de rapporter un intérêt. Elles sont utilisées par les [[autorités monétaires]] pour réguler les [[taux de change]].

== Évolutions récentes ==
Leur montant global avait doublé entre 2000 et 2008, passant de {{formatnum:2000}} à {{nombre|4000|milliards}} de [[dollar américain]]. Pour les trois quarts, cette augmentation est due aux banques centrales asiatiques, dont les avoirs sont passés de {{formatnum:1000}} à {{nombre|2500|milliards}} de dollars sur la période. Ces réserves atteignaient {{formatnum:9000}} Md$ en 2011 (voir tableau). D'après le [[Fonds monétaire international|FMI]], elles atteignent {{formatnum:10000}} Md$ en 2012<ref>{{article|périodique=Les Echos|lire en ligne=https://www.lesechos.fr/03/07/2012/LesEchos/21218-153-ECH_l-euro-maintient-a-25---sa-part-dans-les-reserves-de-change-mondiales.htm|titre=L'euro maintient à 25 % sa part dans les réserves de change mondiales|jour=3|mois=juillet|année=2012|auteur=N.A.-K}}</ref>.

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| 1 || {{drapeau|PRC}} [[République populaire de Chine]] || $ 3 171,807 (novembre 2023)<ref name="Afri">[http://www.lesafriques.com/actualite/le-fmi-et-les-reserves-de-change-de-l-algerie.html?Itemid=89?articleid=31855 Réserves Algérie, Arabie, Chine] Les Afriques.com décembre 2012</ref>{{,}}<ref>{{lien web|langue=en|url=http://www.pbc.gov.cn/publish/html/2011s09.htm|titre=Gold & Foreign Exchange Reserves|éditeur=[[Banque populaire de Chine|People's Bank of China]]|consulté le=13 mai 2011}}</ref>
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| 3 || {{JPN}}|| $ 1 269,707 (novembre 2023)<ref>{{lien web |langue=en| titre = International Reserves / Foreign Currency Liquidity| url=http://www.mof.go.jp/english/international_policy/reference/official_reserve_assets/index.htm | éditeur = The Ministry of Finance of Japan |consulté le = 2011-03-30}}</ref>
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| 9 || {{HKG}}|| $ 424,600 (novembre 2023)<ref>{{lien web |langue=en |titre=Hong Kong's Latest Foreign Currency Reserve Assets Figures Released |url=http://www.info.gov.hk/hkma/eng/press/2011/20110509e4_index.htm |éditeur=[[Hong Kong Monetary Authority]] |date=9 mai 2011 |consulté le=10 mai 2011}}</ref>
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| 10 || {{KOR}}|| $ 417,080 (novembre 2023)<ref>{{lien web |langue=en |titre=Official Foreign Reserves (March 2011) |url=http://www.bok.or.kr/down.search?file_path=/attach/eng/626/2011/05/1304326237824.pdf&file_name=Official_Foreign_Reserves(April_2011)-%C3%D6%C1%BE.pdf |éditeur=Bank of Korea |date=2011.05.03 |consulté le=13 mai 2011}}</ref>
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| 12 || {{SGP}}|| $ 344,072 (novembre 2023)<ref>{{lien web |langue=en |titre=Official Foreign Reserves |url=http://www.mas.gov.sg/data_room/reserves_statistics/Official_Foreign_Reserves.html |éditeur=Monetary Authority of Singapore |consulté le=10 avril 2011}}</ref>{{,}}<ref name="tr">{{Lien web |langue=fr |titre=Réserves de change - Liste des pays |url=https://fr.tradingeconomics.com/country-list/foreign-exchange-reserves |site=tradingeconomics.com}}.</ref>
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| 17 || {{MEX}}|| $ 210,807 (novembre 2023)<ref>{{lien web |langue=en |titre=Reporte sobre las Reservas Internacionales y la Liquidez en Moneda Extranjera |url=http://www.banxico.org.mx/PortalesEspecializados/tiposCambio/estadisticas/repReservInt.html |éditeur=Banco de México |consulté le=26 mars 2011}}</ref>
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| 49 || {{Égypte}}|| $ 35,173 (novembre 2023)<ref name="tr" />
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|{{BRB}}
|$ 1, 437 (septembre 2023)<ref name="ref_auto_1" />
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! Rang
! Pays
! Milliards de dollars US (fin du mois)
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| 2 || {{drapeau|EU}} [[Union européenne]] || $ 1 446,674** (mars 2018)
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| 30 || {{drapeau|EU}} [[Banque centrale européenne]]|| $ 77,006 (mars 2018)<ref name="tr"/>
|}

* *Calculs sans l'Estonie et Malte.
* **Royaume-Uni compris.

== Monnaies de réserve ==
[[Fichier:Répartition des réserves de change mars 2011.jpg|thumb|Le [[Dollar américain|dollar US]] et l'[[euro]] représentent près de 90 % de toutes les réserves de change mondiales allouées. Les réserves non allouées ne sont pas prises en compte dans ce graphique, bien qu'elles comptent pour plus de 45 % du total des réserves des banques centrales à la fin de 2010, incluant la Chine.]]
Depuis la [[Seconde Guerre mondiale]], la monnaie de réserve la plus importante est le [[dollar US]].

Au 31 décembre 1995, le dollar américain représentait 59,0 % des réserves de change en devises allouées dans le monde. Le [[mark allemand]] en représentait 15,8 %, le [[yen]] 6,8 %, le [[franc français]] 2,4 %, la [[livre sterling]] 2,1 % et le [[franc suisse]] 0,3 %. Les 13,6 % restants se répartissaient entre d'autres monnaies<ref name="FMI (COFER)" />.

À la fin du premier trimestre 1999, l'[[euro]] représentait 18,1 % des réserves de change allouées dans le monde. Cette part allait se réduire jusqu'à 17,0 % à la fin du troisième trimestre 2000, puis croître jusqu'à 27,9 % à la fin du troisième trimestre 2009. La part du dollar US, qui s'était accrue jusqu'à 72,7 % des réserves de change allouées dans le monde à la mi-2008, s'est ensuite réduite. La part du yen se réduisait de 6,8 % fin 1995 à 2,7 % fin du troisième trimestre 2007 avant de se redresser partiellement (3,8 % fin mars 2011), tandis que la part de la livre sterling s'accroissait quelque peu, de 2,1 % à la fin 1995 à 4,1 % fin mars 2011<ref name="FMI (COFER)" />.

Au 31 mars 2011, le dollar américain représentait 60,7 % des réserves de change en devises allouées dans le monde contre 61,5 % trois mois plus tôt. L'euro constituait 26,6 % des réserves allouées contre 26,1 % trois mois plus tôt. Fin mars 2011 la part du dollar dans les réserves allouées en devises des États était au plus bas depuis fin 1996.

Toutefois ces chiffres sont à relativiser très fortement dans la mesure où la [[Chine]] refuse de divulguer la répartition de ses réserves de change<ref name="FMI (COFER)" />{{,}}<ref>Agence France Presse [http://www.google.com/hostednews/afp/article/ALeqM5jK8HOVRLvIXvcjrVwS_TbrQonZrw?docId=CNG.5f426b8b80657d3ca49394cb2acb3d31.51 « Réserves de changes: la part du dollar au plus bas depuis 1995 »], {{1er}} juillet 2011.</ref>, et dans la mesure où la part des réserves non allouées s'est fortement accrue depuis 2001 pour représenter fin 2010 plus de 45 % des réserves totales dans le monde<ref>{{lien web |titre=How to replace the world trade reference currency ? |url=http://conscience-sociale.blogspot.com/2011/06/how-to-replace-world-trade-reference.html |site=blogspot.com |consulté le=09-09-2020}}.</ref>. Les réserves non allouées, par définition, sont valorisées par une [[banque centrale]] en dollar US quelles que soient leurs devises réelles d'origine.

== Autres monnaies de réserve ==

Avant l'introduction de l'euro, les autres devises utilisées comme [[monnaie de réserve|monnaies de réserve]], étaient le [[Deutsche Mark|mark allemand]], le [[yen]], le [[franc français]], la [[livre sterling]] et le [[franc suisse]]. Depuis 1999, l'[[euro]] est devenu la seconde monnaie de réserve mondiale<ref name="FMI (COFER)">FMI [http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/index.htm source “Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves (COFER)”]. Les données concernent les pays qui communiquent volontairement leurs données au FMI, ce qui peut poser des problèmes de comparaison, notamment pour les données antérieures à fin 1999.</ref>.
Schenk a montré dans une étude publiée en 2009 comment s'est effectué le passage de la livre sterling au dollar US comme devise de réserve de référence pendant le {{s|XX|e}}<ref>"[http://cneh09.dal.ca/Schenk_CNEH.pdf The Retirement of Sterling as a Reserve Currency after 1945: Lessons for the US Dollar ?]", Catherine R. Schenk, Canadian Network for Economic History conference, 10/2009</ref>. Ces travaux ont ensuite amené à s'interroger sur le rôle désormais dominant des réserves non allouées (Unallocated Reserves) dans la constitution des déclarations au FMI (COFER), qui peuvent inverser la prédominance réelle euro/dollar dans la somme des réserves des banques centrales du monde<ref>"[http://conscience-sociale.blogspot.fr/2011/06/how-to-replace-world-trade-reference.html How to replace the world trade reference currency ?]", Conscience Sociale, 06/2011</ref>.

{{Monnaie de réserve}}

== Logique économique ==
La constitution de réserves correspond, suivant les pays et les moments, à des objectifs différents.

À la base, leur première raison d'être est d'entretenir la confiance des marchés envers la [[devise (monnaie)|devise]] nationale et de montrer que le pays a les moyens de résister à un choc quelconque (hausse des prix des matières premières ou des biens manufacturés, crise du crédit, catastrophe naturelle, dérapage du commerce extérieur, etc.).

Néanmoins, l'évolution actuelle des réserves dans les pays asiatiques n'a, compte tenu de l'énormité des montants constitués, plus rien à voir avec cette logique. Elle correspond entre autres aux désirs des pays en développement de se défendre contre l'instabilité due aux caprices des flux financiers extérieurs<ref>* Joseph E.Stiglitz, ''Le rapport Stiglitz'', Les liens qui libèrent, 2010, p. 71</ref>.

Dans le cas du Japon qui a le premier clairement appliqué une politique volontariste en la matière, et qui a poussé la constitution de réserves à des niveaux jamais vus auparavant – mais maintenant dépassés par la Chine – il s'agit essentiellement de lutter contre la [[déflation]] qui sévit à l'état endémique depuis l'éclatement de la [[bulle spéculative japonaise|bulle immobilière]] et financière du début des années 1990. L'effet d'une augmentation des réserves est double. Elle :
* augmente la [[base monétaire]] (un achat de dollars est une vente de yen, donc chaque fois que la Banque du Japon achète des dollars, elle augmente en contrepartie la base monétaire japonaise) ;
* et elle maintient le yen bas face au dollar, ce qui dans le cas de l'économie japonaise, très tournée vers l'exportation, correspond à un soutien à l'activité.

D'une façon générale, les économies asiatiques sont, à l'instar de l'économie japonaise, axées sur les exportations. Le deuxième effet recherché par le Japon – le maintien d'une devise compétitive – est donc probablement un souci général en Asie.

Néanmoins, il semblerait, pour certains, que la constitution de ces réserves soit liée à la faiblesse du système financier asiatique, déjà une première fois mis à mal par la [[crise économique asiatique|crise financière]] de [[1997]] et à une volonté de ne pas répéter l'erreur principale commise à cette époque : un endettement local incontrôlé en dollars, sans tenir compte du risque de change, ce qui a conduit à cette crise.

La détention de larges réserves de changes permet à un pays de se prémunir lors de [[Sortie de capitaux|sorties de capitaux]] ou lorsqu'une dette extérieure, libellée en devise étrangère, arrive à [[Maturité (finance)|maturité]]. La [[règle de Greenspan-Guidotti]] permet à chaque pays de calculer le montant de réserve de changes nécessaire pour faire face à l'équivalent de la valeur des [[dette exterieure|dettes extérieures]] libellées en monnaie étrangère arrivant à maturité dans l'année<ref>{{Ouvrage|langue=fr|prénom1=Alain|nom1=Beitone|prénom2=Estelle|nom2=Hemdane|titre=Relations monétaires internationales|éditeur=Armand Colin|date=2018-09-05|isbn=978-2-200-62408-8|lire en ligne=https://books.google.com/books?id=mQZrDwAAQBAJ&newbks=0&printsec=frontcover&pg=PT124&dq=R%C3%A8gle+de+Greenspan-Guidotti&hl=en|consulté le=2021-06-05}}</ref>.

== Notes et références ==
{{Références}}<br />

== Articles connexes ==
* [[Réserve d'or]]
* [[Taux de change]]
* [[Forex]]

{{Portail|Or|économie|numismatique}}

{{DEFAULTSORT:Reserves de change}}
[[Catégorie:Banque centrale]]
[[Catégorie:Forex]]