Fonds négocié en bourse

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Un fonds négocié en bourse (FNB, ou fonds coté en bourse, en anglais Exchange Traded Fund ou ETF) est un fonds de placement en valeurs mobilières dont les parts peuvent être négociées en bourse, comme des actions.

Comme tout fonds de placement, les FNB peuvent être gérés activement ou passivement, mais ceux en gestion passives, soit des fonds indiciels, représentent toujours la majorité des FNB.

BlackRock, qui conseille la Banque centrale Européenne, est le plus important gestionnaire d'actifs au monde, avec près de 6 960 milliards USD fin septembre 2019. Cette entreprise est impliquée dans le développement des ETF au travers de son produit iShares [1].

Aux États-Unis, les plus grands émetteurs d'ETF sont BlackRock iShares avec une part de marché de 39%, The Vanguard Group avec une part de marché de 25% et State Street Global Advisors avec une part de marché de 16%[2].

La gamme iShares de BlackRock a été lancée au début de 2000. En 2005, elle détenait une part de marché de 44% des actifs d'ETF sous gestion[3]. Barclays Global Investors a été vendue à BlackRock en 2009.

Lorsque de nouvelles actions d'un ETF sont créées en raison d'une demande accrue, on parle d'entrées d'ETF. Lorsque les actions d'ETF sont converties en titres constitutifs, on parle de sorties d'ETF. [4]

Particularités[modifier | modifier le code]

Le fonds négocié en bourse a la même composition que l’indice boursier qu’il reproduit. Il varie donc à la hausse ou à la baisse comme l’indice qu’il reproduit. Il existe des fonds qui reflètent les indices boursiers de tous les pays, de tous les secteurs financiers ou de tous les styles de gestion.

La plupart des fonds négociés en bourse sont semblables aux fonds de gestion active à l’exception qu’ils ne sont pas administrés par des analystes financiers qui tentent d’acheter des titres qui ont un très bon potentiel de croissance. Les promoteurs des fonds négociés en bourse considèrent que les analystes financiers ne sont pas capables, sur une longue période, de battre les indices boursiers. Ils considèrent donc qu’il est inutile de payer pour leurs services et qu’il vaut mieux acheter un fonds qui reproduit directement un indice boursier (ou tout autre indice prédéterminé).

Étant donné que les fonds négociés en bourse n’utilisent pas d’analystes financiers, leurs frais d’administration (entrée, gestion, sortie) sont minimes (0,1 % à 0,9 % par année) comparativement aux frais des fonds de placement (1 % à 5 % par année).

Cependant, de manière formelle, un FNB peut être un fonds actif ou un fonds passif. A ce jour, il existe bien plus de FNB passifs que de fonds actifs aux États-Unis [5] ou dans le monde.

Avantages des fonds négociés en bourse[modifier | modifier le code]

  • Frais d’administration très réduits ;
  • Garantie de performance égale à celle d'un indice boursier.

Avantage des fonds de gestion active[modifier | modifier le code]

Gestion par des analystes financiers expérimentés qui tentent de choisir les titres au meilleur potentiel de croissance et ainsi cherchent à battre les indices boursiers qui reflètent la croissance de tous les titres d’un pays ou d’un secteur particulier (biotechnologie, pharmacie...), certains experts considèrent que ces analystes n’apportent pas de valeur ajoutée.

Types de FNB[modifier | modifier le code]

On distingue plusieurs types de FNB certains suivent des indices, des actions, des matières premières... . On peut aussi distinguer les FNB ayant une politique de « capitalisation » ou de distribution des dividendes. On peut aussi distinguer les FNB sur le type de réplication utilisé : réplication physique (les titres sont physiquement achetés), ou synthétique

Risque des FNB[modifier | modifier le code]

Un FNB n'est pas un produit exempt de risques, au-delà des variations de cours, il peut avoir des erreurs dans le suivi des indices qu'il traque, ou des problèmes de liquidité, liés à un manque de volume sur le marché.

Une approche différente[modifier | modifier le code]

Plusieurs acteurs indépendants comme des chercheurs universitaires en économie ont tendance à douter de la valeur ajoutée des gestionnaires des fonds de placement de type SICAVs et favorisent les fonds négociés en bourse à cause de leurs frais minimes d’administration et de leur facilité d'achat/vente car cotés en continu. Le multimilliardaire américain Warren Buffett dans sa 'Lettre aux actionnaires' du holding Berkshire Hathaway datée du 27 février 2017, suggère l'usage des fonds négociés en bourse.

Plusieurs études démontrent que la performance passée d’un fonds de placement n’est nullement garante de la performance future du fonds. Par exemple, sur 1000 fonds de placement qui ont fait mieux que leurs indices boursiers de référence durant une certaine année, 500 ont mieux fait l’année suivante et 500 ont été moins performants [réf. nécessaire]. Cela semble indiquer que la bonne performance d’un fonds de placement n’est pas due à la perspicacité de ses gestionnaires mais seulement au hasard.

Notes et références[modifier | modifier le code]

  1. BlackRock : émissions d'ETF iShares
  2. DiBenedetto, Gabrielle; Lauricella, Tom (August 1, 2019). "ETF Market Share: The Competitive Landscape of the Top Three Firms". Morningstar, Inc.
  3. MOORE, REBECCA (June 7, 2006). "ETFs Show Increasing Popularity In First Half of 2005". PlanSponsor.
  4. "A Primer on ETF Primary Trading and the Role of Authorized Participants" (PDF). BlackRock. March 2017 ; https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/viewpoint-etf-primary-trading-role-of-authorized-participants-march-2017.pdf
  5. https://www.etf.com/sections/features-and-news/current-state-active-etfs?nopaging=1

Voir aussi[modifier | modifier le code]

Articles connexes[modifier | modifier le code]

Lien externe[modifier | modifier le code]