Finance de l'ombre

Un article de Wikipédia, l'encyclopédie libre.
Page d’aide sur les redirections

« Shadow banking » redirige ici. Pour l'expression paronyme, voir Shadow banning.

La finance de l'ombre (en anglais : shadow banking[1]), ou encore système bancaire parallèle[2], désigne l'ensemble des activités et des acteurs contribuant au financement du système économique et ne sont pas des banques. L'expression de « finance de l'ombre » ne renvoie donc pas aux activités hors bilan des banques. Le shadow banking est défini comme « le système d’intermédiation du crédit impliquant des entités et des activités se trouvant potentiellement à l’extérieur du système bancaire »[3] par le Conseil de stabilité financière.

L'expression est cependant hautement ambiguë. Ainsi Jean Tirole la définit comme étant « la migration des activités vers le secteur non régulé »[4], qui peut s'opérer via des activités hors bilan. Son périmètre exact demeure imprécis[5], en raison notamment des différences nationales de définition du secteur bancaire (restreint aux établissements de crédit constitués sous forme de société commerciale aux États-Unis, entendu comme l’ensemble des établissements de crédit dans l’Union européenne, étendu aux établissements intervenant dans la gestion et la distribution des prêts en Allemagne et en France).

Causes[modifier | modifier le code]

Les causes du développement de la finance de l'ombre sont multiples. L'évolution de la réglementation bancaire, qui s'est intensifiée sous les effets des accords de Bâle successifs, a conduit le système bancaire à chercher refuge dans un secteur moins réglementé[6].

Fonctionnement[modifier | modifier le code]

Alors que les activités fondamentales des banques d'investissement sont soumises au règlement et au suivi des banques centrales et d'autres institutions gouvernementales, il est devenu pratique courante d'effectuer des transactions de manière à ne pas figurer sur les bilans conventionnels et à ne pas être visible aux régulateurs. Par exemple, avant la crise financière de 2007, les banques d'investissement finançaient les emprunts de logement par moyen de titrisations hors bilan (off-balance sheet) et se protégeaient grâce aux couvertures de défaillance hors bilan.

Acteurs[modifier | modifier le code]

Ils impliquent les entreprises de capital-investissement, les banques d'affaires, les agences de notation, des spéculateurs sur les matières premières, les chambres de compensation et des sociétés hors bilan[7]. Parfois le terme est appliqué aussi aux mécanismes tels que les fonds de couverture (hedge funds), les fonds du marché monétaire, et les placements structurés - le sens et l'envergure de la finance fantôme étant en discussion.

Étendue[modifier | modifier le code]

La somme de transactions effectuées dans le système fantôme a connu une hausse remarquable depuis sa naissance dans les années 1980[8]. La crise des subprimes de 2007 a momentanément enrayé sa progression (durant une courte période le secteur s'est rétréci aux États-Unis et dans le reste du monde ; en 2007, le Conseil de stabilité financière évaluait la finance fantôme américaine à $24 000 milliards en 2007, un montant qui serait toujours de $24 000 milliards en 2011. Une étude des onze plus grandes organisations mondiales de la finance fantôme estima leur valeur à $50 000 milliards en 2007, alors que tout le secteur fantôme avoisinait $60 000 milliards vers la fin de 2011.

Plusieurs acteurs de l'ombre sont apparus au début des années 2000, avant 2008[9]. La multiplication de ces acteurs depuis les années 2000 a été l'une des causes de la crise économique mondiale de 2008[7][source insuffisante]. Néanmoins on craint que la finance fantôme ne subisse pas sa propre crise[10].

En juin 2008, le Secrétaire au Trésor des États-Unis et président-directeur général de la Federal Reserve Bank of New York Timothy Geithner affirme que le poids financier de la finance de l'ombre dépasse celui de la finance « traditionnelle »[trad 1],[11].

Fin 2014, le shadow banking pèserait 80 000 milliards de dollars, selon un rapport du Conseil de stabilité financière[12].

En 2015, il grimpe au moins à 92 000 milliards de dollars (chiffre sous-estimé car le Luxembourg, l'un des plus grands centres financiers au monde, n'a pas communiqué ses chiffres).

En 2021, les institutions financières non bancaires, avec 239 900 milliards de dollars, détiennent une part de 49,2 % du total des actifs financiers mondiaux, en croissance de 8,9 % sur la période de 12 mois après une augmentation annuelle moyenne de 6,6 % entre 2016 et 2020[13].

Régulation[modifier | modifier le code]

À la suite de la crise financière de 2008, des gouvernements nationaux ont cherché à mettre en place des mesures visant les transactions fantômes de crainte que les banques ne s'en servent pour éviter ou contourner les régulations imposées aux activités traditionnelles[14].

Notes et références[modifier | modifier le code]

Notes[modifier | modifier le code]

  1. ↑ (en) « In early 2007, asset-backed commercial paper conduits, in structured investment vehicles, in auction-rate preferred securities, tender option bonds and variable rate demand notes, had a combined asset size of roughly $2.2 trillion. Assets financed overnight in triparty repo grew to $2.5 trillion. Assets held in hedge funds grew to roughly $1.8 trillion. The combined balance sheets of the then five major investment banks totaled $4 trillion. In comparison, the total assets of the top five bank holding companies in the United States at that point were just over $6 trillion, and total assets of the entire banking system were about $10 trillion. »

Références[modifier | modifier le code]

  1. ↑ Gilles Saint Marc, « Le Shadow Banking : un outil transparent au service du financement de l'économie réelle », Année des professions financières 2013, no 8,‎ , p. 131 (lire en ligne)
  2. ↑ Gilles Saint Marc, « Le shadow banking mérite d'être dédiabolisé », sur agefi.fr.
  3. ↑ « Shadow Banking: Scoping the Issues », sur financialstabilityboard.org/, .
  4. ↑ Jean Tirole, Économie du bien commun, Presses universitaires de France, (présentation en ligne), p. 453.
  5. ↑ Pierre-Henri Cassou, « Le « shadow banking » : objet non identifié, activités irrégulières ou voie alternative de financement ? », sur professionsfinancieres.com, .
  6. ↑ Axelle Arquié, « Le système bancaire de l'ombre : fruit d'une régulation bancaire trop pesante ou véritable rôle économique ?: », Revue d'économie financière, vol. N° 109, no 1,‎ , p. 69–84 (ISSN 0987-3368, DOI 10.3917/ecofi.109.0069, lire en ligne, consulté le )
  7. ↑ a et b Marc Roche, « La finance de l'ombre est au cœur de la crise actuelle », Le Monde, .
  8. ↑ (en) Melanie L. Fein, « The Shadow Banking Charade », .
  9. ↑ (en) Gillian Tett et Paul J Davies, « Out of the shadows: How banking's secret system broke down », .
  10. ↑ Reuters, « La prochaine crise viendra du shadow banking - Banque postale », Investir, (consulté le ).
  11. ↑ (en) « Geithner-Speech Reducing Systemic Risk in a Dynamic Financial System ».
  12. ↑ Sandrine Trouvelot, « Alerte : les financiers de l'ombre attaquent ! », Capital, .
  13. ↑ John Zhang, Derrière les faillites bancaires, la main invisible du « shadow banking », theconversation.com, 12 avril 2023
  14. ↑ (en) « Watchdog targets 'shadow banking' », sur bbc.co.uk, BBC News, (consulté le ).

Bibliographie[modifier | modifier le code]

  • (en) Roger Lowenstein, When Genius Failed : The Rise and Fall of Long-Term Capital Management, Random House, , 264 p. (ISBN 0-375-50317-X)
  • (en) David Harvey, The Enigma of Capital : And the Crises of Capitalism, Oxford, Oxford University Press, , 296 p. (ISBN 978-0-19-975871-5)
  • (en) Paul Krugman, The Return of Depression Economics and the Crisis of 2008, New York, W. W. Norton Company Limited, , 191 p. (ISBN 978-0-393-07101-6)

Voir aussi[modifier | modifier le code]

Articles connexes[modifier | modifier le code]

Liens externes[modifier | modifier le code]

Ce document provient de « https://fr.wikipedia.org/w/index.php?title=Finance_de_l%27ombre&oldid=209196357 ».