Libor
Le Libor est une série de taux de référence du marché monétaire de différentes devises.
Son nom a été formé par la contraction des mots anglais London interbank offered rate (en français : « taux interbancaire offert à Londres »). Historiquement, c'est le premier des nombreux taux IBOR.
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[modifier] Définition
Il s'agit, pour une devise considérée et pour une échéance donnée, du fixing calculé chaque jour ouvré à 11h (heure de Londres) et publié par la British Bankers' Association (BBA), d'un taux moyen auquel un échantillon de grandes banques établies à Londres prête "en blanc" (c’est-à-dire sans que le prêt soit gagé par des titres) à d'autres grandes banques (voir IBOR).
L'échantillon des banques choisies est connu à l'avance et plutôt stable dans le temps. Les taux les plus extrêmes relevés sont écartés du calcul, afin de protéger l'indice d'éventuelles erreurs ou d'une crise de liquidité qui affecterait telle ou telle banque de l'échantillon.
[modifier] Devises concernées
Les devises pour lesquelles il existe un taux IBOR sont les suivantes :
- le dollar américain (USD) ;
- la livre sterling (GBP) ;
- le yen (JPY) ;
- le franc suisse (CHF) ;
- le dollar canadien (CAD) ;
- le dollar australien (AUD) ;
- la couronne danoise (DKK) ;
- le dollar néo-zélandais (NZD) ;
- la couronne suédoise (SEK) ;
- l'euro (EUR), bien que le LIBOR soit fort peu utilisé pour cette devise, dont l'indice de référence est l'EURIBOR.
[modifier] Échéances publiées
Les maturités publiées sont :
- 1 jour (spot-next ou overnight),
- 1 semaine,
- 2 semaines,
- 1 mois,
- 2 mois,
- 3 mois,
- et ainsi de suite jusqu'à 12 mois.
[modifier] Importance économique
Les LIBOR qui sont les plus utilisés sont le 1, le 2 et surtout le 3 mois, qui sert de référence principale au marché des swaps. De plus, l'expérience montre que les données fournies par les banques participantes pour les échéances supérieures à trois mois peuvent être fort approximatives.
Par ailleurs, les taux publiés pour le yen et les dollars australien et néo-zélandais sont en fait calculés et non constatés, à cause du décalage horaire, alors que ces marchés sont fermés depuis longtemps dans leur pays d'origine. Il est donc prudent de les considérer avec un certain degré de scepticisme.
Le LIBOR 3 mois Dollar sert de base à l'un des contrats à terme les plus actifs du monde, véritable marché directeur des taux d'intérêts américains à court et moyen terme : le contrat eurodollar. Ce contrat se traite notamment sur le CME à Chicago, le LIFFE à Londres et le SGX à Singapour.
[modifier] Mort du Libor?
Le taux Libor est une moyenne qui n'a de sens que si toutes les grandes banques sont très proches de cette moyenne. La crise de 2008 a fait exploser ces écarts à la moyenne, faisant perdre tout son sens au Libor[1] . L'une des préoccupations des salles de marché depuis est de trouver un taux alternatif au Libor pour mieux rendre compte du coût réel de financement, tel que le taux OIS (Overnight Indexed Swap) par exemple.
